高估值本质上是一份对未来现金流的提前定价。若技术持续突破、商业闭环逐步成型，当前市值或许是对未来的折现；若增长放缓或成本失控，估值则会回归现实。
在这个层面，很难有真正的差异化。你堆芯片，别人也能堆；你减重量，别人也能减。一味地堆料，成本最终会转嫁给用户——除非品牌愿意砸钱倒贴。而Meta、小米恰恰有“不靠硬件赚钱”的底气：前者有全球社交生态，后者有庞大IoT矩阵。
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